摘要：长视频行业的复苏依然缓慢。近日，芒果超媒发布2024年年度报告。财报显示，2024年营收为140.8亿元，同比下降3.75%；归母净利润为13.64亿元，同比大幅减少61.63%，这当中很大原因是受递延所得税资产的影响。 相较于归母净利润的技术性调整，2024

会员收入首破50亿大关成增长驱动力

芒果超媒的主要收入来源为会员、广告和运营商。2024年会员成为这三大板块中唯一实现正向增长的部分。财报显示，2024年末，芒果 TV 会员规模达7331万，全年会员业务收入达到51.48亿元，首次突破50亿元大关，同比增速达到19.3%，占互联网视频业务收入的比重超过 50%，成为当前及未来公司业绩增长的核心驱动因素。

对于具体推动会员收入增长的内容，财报提到，一方面，以《歌手2024》《再见爱人4》为代表的爆款综艺和以《小巷人家》《与凤行》为代表的热门剧集，有力拉动会员规模的快速增长，进一步验证内容投入与会员增长形成良性循环、正向反馈的发展逻辑。另一方面，全面升级会员权益体系，推出高阶会员专属权益，构建 IP 定制节目、单点直播、剧综联动、超前售后四大增收矩阵，创新《歌手2024》全民预测直播、《跨年晚会》多视角直播等会员互动产品，提高用户价值感知和付费意愿，稳步提升ARPPU值。财报中提到，QM数据显示，2024年12月，腾讯视频、爱奇艺、芒果 TV 和优酷四大长视频平台月活跃用户规模分别为3.87亿、3.54亿、2.77亿和1.84亿，市场集中度较高，竞争格局趋于稳定，头部平台聚集效应明显。

图源自芒果超媒2024年财报。

从内容板块来看，综艺方面，芒果TV继续保持着市占率第一的地位。一季度，芒果TV以38%的综艺正片有效播放市占率蝉联行业冠军。在云合数据全网网络综艺有效播放霸屏榜中，芒果TV十占其六，稳居各平台首位。其中《大侦探·拾光季》以超10%的市占率领跑2月综艺市场，与《妻子的浪漫旅行2025》2部综艺播放效果达到云合评级S+。《乘风2025》今年创新节目形式，登顶3月灯塔网综正片播放市占榜。

同时，芒果超媒在积极卡位大热的微短剧赛道。据悉，芒果TV与红果短剧正式达成系列合作，双方将围绕优质成品短剧授权、IP联动开发及联合出品、短剧商业化三大核心方向展开深度合作。其中，“果果剧场”专区将实现芒果TV与红果短剧的内容互通，以此探索短剧付费免费模式融合、多平台分账等多元化变现路径。

海外业务在2024年呈现出了“黑马”姿态。芒果TV国际APP下载量从2023年的1.3亿人次增长至2024年2.61亿人次，收入从6200万元增长至1.41亿元。通过“内容出海+模式出海”双轨并行，乘风系列等60多档节目以及IP模式成功落地海外。

广告收入连续下滑复苏乏力

但是，芒果超媒的广告业务依然承压，实现营业收入34.38亿元，上一年同期收入达到35.32亿元，同比下降2.7%左右。芒果超媒已经连续三年广告业务收入在持续下降，不过下降速度有所减缓，前两年的下滑速度均为两位数。财报显示，2024年，整个广告行业虽 然呈现一定回暖态势，但是复苏相对乏力，品牌广告回暖相对滞后。

运营商收入在2024年也转入了下滑趋势，报告期内的收入为15.93亿元，上一年为27.68亿元，同比下滑42%，而这部分业务在2023年还是同比增长的态势。财报提到，对于运营商业务，公司积极落实电视行业治理的工作部署，围绕“计费包”“单点付费内容”等电视大屏相关服务进行全面优化。短期内，运营商业务增值业务收入受到较大影响。换言之，这部分业务的下滑很大程度是受到政策监管并对电视大屏端进行整改的影响。

此次年报最受瞩目的是芒果超媒的归母净利润大幅下滑，同比减少61.63%至13.64亿元。财报解释为，因企业所得税政策的变化，2023年确认递延所得税资产增加归属于上市 公司股东的净利润16.3亿元，2024年净冲回递延所得税资产减少归属于上市公司股东的净利润4.2亿元，导致公司2024年归属于上市公司股东的净利润同比变动幅度较大。

“递延所得税资产”通俗解释可以理解为公司预支了一笔“未来可以少交的税”暂时挂在账上，倘若公司发生了政策范围内的一些亏损或其他情况，就可以将这笔资产用于抵税，减轻负担。2023年因为芒果超媒继续享受税收减免政策，因此确认了16.3亿元的递延所得税资产，使得2023年的净利润暴涨。在2024年由于税收政策变化，其中的4.2亿元需要冲回，这就直接拉低了2024年的归母净利润。因此，2024年度芒果超媒的利润情况应该以扣非后的净利润作为参考会更加客观。财报显示，扣非净利润为16.45亿元，同比下滑2.99%，可以看出大盘业绩依然呈现营收、利润双双下滑的态势。

加码头部内容提高投入产出比成行业共识

值得注意的是，芒果超媒经营活动产生的现金流量净额在2024年同比断崖式下跌102.32%，财报解释为系本年公司加大头部内容储备所致。从营业成本来看，互联网视频业务和版权及制作成本是唯一两项同比增长的数据，前者同比增长8.46%，后者同比增长17.06%，而且互联网视频业务的营业成本占总成本的比重也由2023年的59.12%上升至62.91%。

从综合现金流和视频业务营业成本的数据变化可以看出，影视行业复苏缓慢的当下，用户增长已经在接近天花板，长视频平台对“好内容”的需求就更加焦虑，整个行业呈现出更激烈的竞争态势。集中加码头部内容，提高投入产出比成为了行业共识。爱奇艺创始人、CEO龚宇在前些天的世界大会上也提到，他们现在无论是对短剧还是长剧，都在研究市场变化，力求将投资回报的效益提高。爱奇艺也在逐渐合理地加项目、加预算，但同时也在通过提高工业化水平控制综合成本。

芒果超媒还公布了2025年一季度业绩。一季度营收为29亿元，同比减少12.76%，归母净利润为3.79亿元，同比减少19.8%。财报解释，该公司营业收入同比下降，主要是传统电视购物业务板块收缩；归母净利润同比下降，主要是由于公司加 大头部影视剧内容、生态布局及技术应用等方面的投入。近年来，该公司积极实施“芒果剧好看”行动计划，持续加大头部影视剧投入，一季度芒果 TV 电视剧投入金额同比增长 12%。

采写：南都记者 徐冰倩

来源：Cy幻沫尘1