国内最大综艺制作平台，芒果超媒叫座不赚钱！

摘要：作为传统广电媒体机构转型的典范，湖南广电旗下上市主体芒果TV可以说是最为成功的典范。尤其是其推出《歌手2024》、《再见爱人4》等热门综艺，可以说在各省市的广电机构中有着一骑绝尘的成绩。而其其它综艺节目诸如《大侦探第九季》、《快乐老友记第2季》、《花儿与少

作为传统广电媒体机构转型的典范，湖南广电旗下上市主体芒果TV可以说是最为成功的典范。尤其是其推出《歌手2024》、《再见爱人4》等热门综艺，可以说在各省市的广电机构中有着一骑绝尘的成绩。而其其它综艺节目诸如《大侦探第九季》、《快乐老友记第2季》、《花儿与少年·丝路季》、《花儿与少年·好友记》、《花儿与少年第六季》等也有不错的成绩。

但是虽然其在流量尤其是社交网络上有着超一流的表现，但是在财报业绩上却不如过往，在4月底发布的芒果超媒2025年一季度报告中，其收入滑落到29.00亿元，较2024年同期的33.24亿元下降12.76%。财报中指出，营业收入的下降主要是由于传统电视购物业务板块的收缩所致。归属于上市公司股东的净利润为3.79亿元，较2024年同期的4.72亿元下降了19.80%。财报解释称，下滑成本和支出增加导致的，尤其是公司在头部影视剧内容、生态布局及技术应用等方面的投入增加。而2024年年报显示，公司2024年营业收入为140.80亿元，同比下降3.75%；归属于母公司的净利润为13.64亿元，同比大幅减少61.63%；净利率为9.54%，较2023年下降14.19%。

当然也有亮眼的成绩，比如截止2024年底，芒果TV的会员规模已增长至7331万，全年会员业务收入更是首次突破50亿元大关，达到51.48亿元，同比增长19.3%。会员业务收入占互联网视频业务总收入的比重已超过50%，成为推动企业未来业绩增长的重要动力。

芒果超媒作为A股市场中唯一一家国有控股的长视频新媒体企业，代表了国有媒体集团转型的先锋。芒果超媒的前身可追溯至2005年，湖南广播影视集团与湖南卫视共同成立了快乐购。2015年，快乐购在深圳证券交易所创业板成功上市。2018年更名为芒果超媒。在更名后的公司中，作为媒体业务的芒果TV是芒果超媒体系下的主角。目前，芒果超媒的主营业务按行业划分，涵盖芒果TV新媒体平台运营、新媒体互动娱乐制作与运营、内容电商三大板块。2024年，芒果TV互联网视频业务的营业收入达到101.78亿元，占总营收的72.29%。

芒果TV作为业内最早实现盈利的视频平台，其在2017年已扭亏为盈，当年营业收入33.85亿元，净利润4.89亿元。对比同期的其他视频网站，腾讯2017年中报显示，腾讯视频业务净亏损仍在扩大；爱奇艺则在2017年净亏损-37.37亿元。

芒果TV和友商的优势在于得益于湖南广电体系下可以廉价获得湖南卫视的视频内容版权，在2015年至2017年的三年间，芒果TV从湖南卫视采购的版权累计成本不足4亿元，在2020年的尾声，芒果超媒发布了一则公告，宣布快乐阳光将在2021年至2025年期间，购买湖南卫视的剧集、节目以及音频的网络独家播放权，购买价格原则上将与2020年持平，每年5.4571亿元。同时，芒果TV在湖南广电的支持下，吸引了众多湖南卫视的核心创作者，包括《花儿与少年》的总导演吴梦知以及《明星大侦探》的制作团队。这使得芒果TV迅速拥有了市场上顶尖的综艺节目制作人才，从而快速提升了其自制综艺节目的能力。

从2019年至2024年，综艺制作团队的数量由16个激增至55个。2024年的财务报告显示，芒果TV在该年度推出160档各类综艺节目，成为国内领先的头部综艺制作机构。《乘风破浪的姐姐》、《披荆斩棘的哥哥》、《花儿与少年》、《再见爱人》、《大侦探》、《快乐再出发》以及《向往的生活》等节目已成功推出多季，形成了持续受欢迎的综艺IP。

2024年，芒果超媒的年报特别指出，芒果TV的综艺有效播放量稳居行业首位。在云合数据2024年全网网络综艺有效播放TOP10中，芒果TV的节目占据了半壁江山，包括《再见爱人第四季》、《乘风2024》、《大侦探第九季》、《花儿与少年·丝路季》和《披荆斩棘第四季》。在电视综艺有效播放TOP10榜单中，芒果TV同样表现强劲，其节目《歌手2024》、《你好，星期六 2024》、《中餐厅第八季》和《全员加速中对战季》占据四席。芒果TV与湖南卫视的关系也实现了转变，从单向的扶持输出，发展为芒果TV向电视台提供高质量内容的双向互动。

综艺节目构成了芒果TV内容的基石，通过自制节目有效降低内容成本，也是芒果超媒能够率先实现盈利的关键所在。根据财报显示，从2020年到2024年，芒果超媒的营业成本始终保持在100亿元以下，显著低于爱奇艺等竞争对手。爱奇艺尽管也在积极推行降本增效的策略，但其同期的营业成本仍然维持在200亿元以上。

虽然芒果TV的综艺在影响力上是断档领先的，但是这并不代表其带来的盈利能力同样很强，事实上由于会员投入和运营成本的增加，芒果TV的互联网视频业务毛利率在2024年同比下降了5.98%，为35.33%，这个数字仅仅比制造业稍高一些，和饮用水，饮料白酒等差了有一倍左右。同时其广告收入受制于宏观经济的不景气也在下滑，同时广告主有限的营销预算也更多的投入了短视频平台。自2022年起，芒果TV的广告收入开始呈现负增长态势，当年的广告收入为39.94亿元，同比下降了26.77%。到了2023年，广告收入的下降趋势有所缓解，收入为35.32亿元，同比下降了11.57%。值得注意的是，在这一年，芒果TV的会员收入首次超越了广告收入，达到了43.15亿元。进入2024年，芒果TV的广告业务收入继续下滑，为34.38亿元。